Zona Euro incepe sa isi revina, insa diferentele dintre Nord si Sud se adancesc

Conform studiului,
se estimeaza o

contractie economica a Zonei
Euro de 0,5% in acest an,
inregistrandu-se o usoara imbunatatire fata de
valoarea prognozata in trimestrul precedent,
urmata de o crestere de 0,9% in 2014.
O crestere a PIB-ului de 1,5% pe an
este asteptata in perioada 2015-2017.

Cu toate acestea,
continua sa se inregistreze diferente tot mai
mari intre tarile din centrul si cele de la
periferia Zonei Euro. Germania ramane centrul
de putere al Zonei Euro, cu o
crestere de 0,6% in acest an.
Insa tot mai multe dintre
economiile marginale cu probleme
continua sa se contracte in 2013,
chiar daca vorbim de un ritm mai lent de
scadere. Conform previziunilor, este de asteptat o stabilizare a
economiilor Italiei si Portugaliei, in 2014, si a Greciei in 2015.

Somajul din Zona Euro va continua sa
creasca atingand un varf de 12,6% la mijlocul anului
2014. Diferentele semnificative ale ratei
somajului la nivelul intregului continent vor persista, in
Spania si Grecia atingandu-se 27,6% si,
respectiv, 29%, in 2014, in timp
ce in Germania se estimeaza o rata a
somajului de doar 5,4%.

Se estimeaza, de
asemenea, ca redresarea economica va continua sa
fie incetinita de procesul de reducere
a gradului de indatorare atat in sectorul public cat si
in cel privat, precum si de lipsa unor
surse avantajoase de finantare.
Ambele aspecte vor avea un impact mai
mare asupra economiilor marginale, conducand la
diferentieri si mai accentuate fata de tarile nucleu
din Zona Euro.


„Pentru prima data in
ultimele opt prognoze realizate de EY, estimam o crestere
modesta pentru urmatorul trimestru si pentru anul
viitor in Zona Euro. Cu toate
acestea, factorii de decizie
politica nu trebuie sa se multumeasca doar cu atat.
Diferentele intre conditiile de finantare si evolutiile
pietei fortei de munca de pe intreg
continentul raman semnificative. Calmul
relativ de pe pietele financiare trebuie sa fie,
de asemenea, folosit pentru a accelera procesul
de restructurare, in
special in sectorul bancar”, a declarat Marie
Diron, EY Senior Economic Adviser pentru Eurozone Forecast.

Cresterea va fi determinata de
capacitatea de redresare a economiilor nationale

E de asteptat ca economia sa recupereze
mai puternic in a doua parte a anului datorita unor factori externi,
printre care si relansarea activitatii economice a S.U.A. si a
semnalelor incurajatoare din Marea Britanie, ambii parteneri
comerciali cheie ai Zonei Euro. Aceasta va conduce la o redresare
robusta a cererii de exporturi din Zona Euro.

Previziunile arata ca
cererea pentru exporturi din Zona Euro se va accelera de la 3,8%, in
acest an, la 5,9% in 2014, respectiv la 6,6% in 2015.

Scaderea substantiala a monedei Euro,
care se estimeaza a fi supraevaluata in prezent cu 8%, va insoti
aceasta crestere a exporturilor din Zona Euro. Avand in vedere rolul
important jucat de exporturi in redresarea economica, studiul EEF
prevede si o revenire a situatiei in productia de bunuri si a
serviciilor de business. Cu toate acestea, previziunile sunt mai
putin bune pentru celelalte sectoare, mai ales cele cu expunere
directa catre consumator si catre sectorul public. Se estimeaza, de
asemenea, ca segmentul constructiilor va inregistra performante
slabe.

“Desi cresterea
puternica a comentului mondial si declinul monedei Euro vor veni in
sprijinul exportatorilor din Zona Euro, ele nu vor fi suficiente
pentru sustinerea redresarii. Performantele dezamagitoare
inregistrate in ultima vreme de pietele emergente scot in evidenta
riscurile pe care le implica o redresare concentrata in principal pe
exporturi. Este important, prin urmare, ca economiile nationale sa
valorifice contextul pentru un nou impuls”,
a spus Marie Diron.

Cu siguranta, sansele unei redresari
mai solide s-au imbunatatit dupa ce autoritatile nationale si-au
ponderat retorica in privinta austeritatii fiscale. Actualele planuri
privind evolutia austeritatii fiscale prevad o scadere de la 0,8% din
PIB in acest an, la aproximativ 0,5% din PIB in 2014-15. Aceasta va
reduce substantial efectul de franare a cresterii provocat de
austeritate.

Redresarea economiilor nationale va
suferi pe termen scurt in urma impactului provocat de cresterea ratei
somajului, mai ales in economiile marginale ale Zonei Euro. Acest
aspect va diminua o parte din beneficiile aduse de scaderea
inflatiei, limitand cresterea veniturilor reale ale gospodariilor,
astfel ca estimarile prevad o crestere a cheltuielilor de consum de
doar 0,5% in 2014 si de 1,1% in 2015.

Redresarea depinde de reducerea
gradului de indatorare din sectorul public si privat

“Procesul de
reducere a gradului de indatorare va mai dura ceva timp. Inca sunt
multe de facut pe termen mediu pentru a limita nivelul de indatorare,
mai ales in economiile marginale. Realist vorbind, aceasta condamna
Zona Euro la un deceniu de plata a datoriilor si de efecte negative
asupra cresterii generate pe termen lung. Este nevoie de un raspuns
coordonat in privinta politicilor, astfel incat restructurarea
necesara a bilanturilor sa nu sufoce economia”,
a mentionat Marie Diron.

Cu toate ca s-au facut eforturi de
reducere a gradului de indatorare a sectorului public, datoriile mari
din sectorul privat trebuie, de asemenea, rezolvate inainte ca
economia sa poata intra pe o crestere mai sustinuta in Zona Euro.
Spre deosebire de S.U.A. si, intr-o mai mica masura, de Marea
Britanie, rata de indatorare a sectorului privat din Zona Euro a
scazut prea putin.

In sectorul privat, bancile slab
capitalizate si supra-indatorate reprezinta una dintre preocuparile
majore. Pana cand vor reusi sa se recapitalizeze, bancile vor fi
nevoite sa tina in frau creditarea.
 
Lipsa unor alternative rezonabile de
finantare, cu precadere in zona marginala, va limita redresarea
investitiilor si potentiala crestere a productiei in multe piete.
Pana ce problemele din sectorul bancar nu vor fi rezolvate, se va
mentine disparitatea economica intre zona centrala si cea periferica
a Zonei Euro.

Privind in
perspectiva

Desi exista inca un grad de
incertitudine si risc, economia Zonei Euro pare sa-si revina
incetul cu incetul. Factorii de decizie trebuie, insa, sa
continue sa avanseze cu politicile pentru ca redresarea sa
progreseze. BCE trebuie sa fie pregatita sa contracareze inasprirea
conditiilor monetare impuse de S.U.A.

Marie Diron
conchide: “BCE ar trebui, de asemenea, sa intervina pentru a
mentine conditiile monetare cat mai permisive si ar putea face
aceasta prin indrumari mai explicite, prin relaxarea normelor de
garantii pentru banci sau prin incercarea de a mentine cat mai jos
valoarea monedei Euro. in plus,
factorii de decizie ar putea profita de aceasta relativa acalmie
pentru a accelera procesul de uniune bancara si de integrare fiscala
care ar putea stimula redresarea”.

EY Eurozone Forcast estimeaza pentru
Romania o crestere de 1,9% a PIB-ului si o accelerare a cresterii
pana la 2,2% in 2014, pe masura ce conditiile externe, in mod special
starea economiilor din Zona Euro, vor incepe sa se imbunatateasca.
Cresterea va fi sustinuta in acest an, pe langa exporturi, si de
productia agricola buna. Economia va beneficia, de asemenea, de
relaxarea politicii monetare, dupa ce Banca Centrala a redus dobanda
de politica monetara atat in iulie, cat si in august.


Prognozele si
analizele prezentate de EY in raportul Eurozone Forecast se bazeaza
pe modelul Bancii Centrale Europene (BCE) pentru economia Zonei Euro.
Acest model inglobeaza cele mai avansate teorii si tehnici economice
si este folosit de BCE pentru a realiza prognozele sale trimestriale
pentru Zona Euro.